伴随外资持股比例的提升，A 股的短期波动相对加大，但股票流通性、股票波动率、股票 Beta 均值等有所下降。韩国和中国台湾股市的经验亦证明了这一点。造成这种情况的原因，我们认为主要是外资作为长线价值投资资金，在买入核心优质标的之后会中长期锁仓，相当于标的流通股减少。从投资策略上看，我们认为买入并持有外资持股高占比的个股是一种较优的 A 股配置策略。我们利用 2017 年末、2018 年末外资持股数据设计的投资策略回测结果证明了这一点。我们建议持续关注外资持股高占比个股，以及外资持续增持个股。