A股进化论2.0系列报告（四）：消费篇，从“长跑”到“常胜”
| 作 者 : | 广发证券 |
| 日 期 : | 2019-08-20 |
| 摘 要 : |
此消费已非彼消费，消费股进化成为 此消费已非彼消费，消费股进化成为 A 股“ 定律粉碎机” 一、消费做矛不为盾胜出？历史上牛市品种切换但鲜有消费，超额收益在熊市。16 年后颠覆，攻守兼备、穿越牛熊。 二、A 股行业“月盈则亏，盛极必衰”？跨年领涨难超 3 年，消费股连续 4 年 TOP3 打破。 三、外资流入/流出形成消费股边际定价？ 19Q2 外资流出消费涨，再度失灵。 |
| 关键词 : | 供给侧改革；利润率；景气、配置与估值 |
