借尸还魂——笑问“壳”从哪来？
| 作 者 : | 金钜、黎泉宏 |
| 日 期 : | 2016年07月16日 |
| 摘 要 : | 本篇把上市公司作为被借壳对象。一直以来，ST股是借壳方考虑的重点，但现在越来越多的小市值、绩差股正考虑主动“献壳”——在被ST前资产价值更高可以卖个好价钱，也有价值低估股被动“献壳”的——产业资本举牌。2016年6月，证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》征求意见稿，给“炒壳”降温。买卖壳资源的门槛提高后，壳资源两极分化的现象会越来越明显，优质壳资源将受到追捧，重组借壳的有效性也将明显提高。这两年的借壳潮源于两方面原因：一是未来随着注册制的可能推出，壳资源将丧失价值，或大幅贬值，所以在现阶段价格合适的话，卖壳是明智的选择。另一方面，IPO发行进度缓慢（如2015年6月开始市场大幅调整后，IPO进度就放缓了很多），数百家公司排队等待，准备上市的公司如果在时间上耗不起，只能通过借壳上市的方法“曲线救国”。壳公司三个标准：第一，并购成本低，包括对市值、权集中度、债权债务关系等方面的考量。第二，主营业务发生瓶颈的公司。第三，若上市公司二级市场的价值被低估，容易被举牌。 |
| 关键词 : | 壳公司;市值管理;并购; |
