大宗研判系列之一：黄金价格与美元指数走势的关联度分析
| 作 者 : | 魏伟；陈骁 |
| 日 期 : | 2017-10-10 |
| 摘 要 : |
作为人类几千年文明史中重要的一般等价物,黄金的金融属性并未由于其世界货币的职能消退而减弱。相反,由于全球经济的波动和以“牙买加协议”为核心的国际信用货币体系的不稳定性,黄金的避险与保值功能得到了充分体现。由于黄金拥有复杂的金融属性,金价的影响因素多且作用复杂,理清所有影响因素并综合分析的难度太大。需要找到一个与金价及其影响因素关联度很强的良好媒介作为着力点,这个着力点就是美元指数。我们分别从美元计价因子、黄金供给因子、黄金需求因子等三因子出发来研究金价与美元指数关系。研究发现美元计价因子在长期与短期均会对两者关系产生反向作用;黄金供给因子主要通过金矿开采供给因子在长期产生反向作用;黄金需求因子主要通过投资需求因子在长期和短期产生作用,只是该作用在美国发生风险事件时是反向的,而在美国以外发生风险事件时是同向的。基于上节的三因子分析框架之上,我们构建了金价与美元指数的长短期综合分析框架。并根据历史数据对该模型进行了验证。短期看,若地缘政治局势降温,金价与美元指数走势大概率将反向,美元指数跌幅有限或限制金价上行空间;若地缘政治频繁升温,甚至演变为系统性风险,金价与美元指数阶段性走势或同向上涨。中长期看，美元指数与金价的走势大概率将显著反向。 |
| 关键词 : | 黄金价格；美元指数 |
