再论“驱动力信号验证”策略体系报告之十：策略如何看水泥
| 作 者 : | 王胜 |
| 日 期 : | 2017-10-11 |
| 摘 要 : |
中国拥有着世界第一的水泥产量，然而却有着低于世界平均水平的熟料系数。随着 2010年后期 GDP 与整体投资增速趋缓，整个行业出现了巨大的产能过剩，申万水泥指数下跌近 6 年，直到 2015 年底供给侧改革才让水泥行业重见天日。在写驱动力信号验证系列报告之八《策略如何看重卡》、本篇《策略如何看水泥》的过程中，在近期对装备制造业的研究过程中，感受最深的就是产业升级的迫切性；对于中游行业来说，我们更希望看到的是整个中游行业再次的工业革命和技术的提升，譬如重卡的发动机，变速器，水泥行业熟料系数的技术变革，而决非仅仅是规模数量的飙升。策略看水泥首先从产业链说起，水泥处于中游行业，上游的电力、煤炭、矿山主要影响水泥成本，下游的房地产和基建等反映水泥的需求，水泥的制造工艺流程虽简单但是决定企业能否在规模经济中凸显竞争优势。从量、价、利的角度分析水泥的驱动力。水泥的价格是水泥超额收益的第一驱动力，价格的波动直接影响水泥指数短期的行情。水泥是供给侧改革的自然先锋，行业具有自主去产能的能力，以行业龙头海螺水泥为例，很早就已经走出了行情。水泥行业投资脉络，价格为主，库存为辅，把握两大刺激，同时关注钢铁水泥联动及背离。
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| 关键词 : | 水泥产量；驱动力信号验证；供给侧改革 |
