资产配置方法论系列之六：全球配置中如何管理汇率风险？
| 作 者 : | 王慧；周光 |
| 日 期 : | 2018-01-07 |
| 摘 要 : |
学术界和实务中如何看待汇率风险？随着国内投资者更加重视分散配臵和海外投资，汇率风险的管理不可忽视。从回报的角度看，如果本币相比投资标的市场货币出现大幅的升值或贬值，就会产生汇兑收入或者损失；从风险的角度看，除了汇率自身的波动率，它还会通过与其他汇率以及资产的相关性进入组合的风险中。学术界对汇率是否一定是风险以及是否需要对冲并没有一致的结论。一种认为汇率是风险，且无法获得足够补偿， 应该完全对冲。另一种认为汇率提高分散风险的途径，不应该对冲。分歧主要来自两方面：汇率风险对组合风险的影响存在不确定性； 在汇率风险对冲执行层面也会产生风险。实务中对汇率风险的管理通常从战略和战术两个层面着手。战略上，基于最小波动率加入汇率波动对整体组合的影响，以及不同的资产类别、投资期限、先验观点、对冲成本等因素形成基准对冲比率。通常情况下，投资期限与对冲汇率风险的重要性负相关。围绕战略设臵，通过货币分离管理，在汇率风险刻画、技术分析、基本面分析的指导下可以对对冲比率进行灵活的战术调整。
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| 关键词 : | 资产配置；管理汇率风险 |
