策略专题：坚守价值型国企龙头
| 作 者 : | 王君 |
| 日 期 : | 2017-04-10 |
| 摘 要 : |
1.事件：2017年4月8日，中国证监会主席刘士余出席中国上市公司协会第二届会员代表大会并发言。会上刘士余直击当前A股市场乱象。重点强调上市公司应重视现金分红，在对神华日前高分红之举点赞的同时，表示对不分红的“铁公鸡”要严肃处理。 当前时点刘士余主席对上市公司现金分红的重视完全验证了我们在3月20日有关高股息策略专题《高股息策略：“价值天堂”？还是“回报陷阱”》以及3月30日市场大跌之际专题《为什么当前时点应重视价值型国企龙头？》中坚持国企投资回报机制重塑的观点。 2.关注部分前期分红不足的企业在新导向及周期好转下重塑分红机制可能性。我们依据分红条件对全部上市公司进行筛选，最终得到12只前期分红不足的个股。我们认为新政策导向及周期好转下，前期分红不足的上市公司重塑分红机制可能性将逐渐增加。 3.未来关键催化——高分红或成上市公司未来重点推进机制。1）国企改革ETF基金的全国性推广和A股大概率纳入MSCI；2）国企分红及投资回报机制重塑方案或将推出；3）未来要设立上市公司“光荣榜”和“黑名单”；4）会计准则的潜在变化引导险资价值投资。 4.周期视角：特朗普再通胀交易“后半程”，二季度周期筑顶之下，高分红价值龙头攻守兼备。在无风险利率上涨筑顶阶段的“空窗期”，同时，基于二季度市场“绿旗”信号逐渐增多，立足防御的市场判断，我们认为，国企高分红价值板块有望重新获得资金的配置需求。 5.投资建议：关注央企及先进地方国企“价值龙头组合”。我们按照：中大型市值各行业龙头，高现金分红比例，过去三年ROE稳定，国资持股比例高四大核心指标，对央企及今年政府报告对国企改革有明显强化的上海、山东、广东、山西四个国改先进省份进行筛选，建议重点关注。 |
| 关键词 : | 价值型国企龙头；分红机制；特朗普再通胀交易 |
