如何用普通股进行长期投资-来自 A 股的实证
| 作 者 : | 黄仁存 |
| 日 期 : | 2017-12-04 |
| 摘 要 : | 博格研究发现,长期投资中最终回报率的主要贡献来源于投资回报,而不是交易层面估值变化这种具有均值回复特征的回报。同时,投资回报中,股息率是极其重要的因素。通过数据分析,我们发现A股作为一个整体,从十五年角度来看,远比我们想象的有效。在11组每股收益和价格增长数据中,除了第一组正相关关系不显著外(可能是样本不足,总共12家公司),其他10组均具有显著正相关关系,相关系数范围为(0.2835,0.5354),平均值为0.3915。从现金流贴现模型的角度看,企业内在价值的大小取决于未来生命周期内能获得的现金流贴现之和,如果企业不能赚取更多的每股收益,又不分红,那企业的净资产收益率势必不能维持一个稳定水平,更谈不上高水平。因此,投资于未来具有高水平且稳定ROE的组合并长期持有是可行的。 |
| 关键词 : | 长期投资；企业内在价值 |
