产品策略报告系列：限售股质押，半边天下，银行的选择与决策
| 作 者 : | 林莎；黄杨；吴世威 |
| 日 期 : | 2017-04-12 |
| 摘 要 : |
限售股质押规模接近市场一半， 行业差异明显。 限售股实际指具有一定限售期限的流通股。 限售股质押规模已接近市场一半，场外质押是主流。 各行业规模差异较大。 次新股和中小民企居多、 融资渠道或规模受限， 亟需补充资金的行业限售股质押融资规模靠前，如医药行业。 关注大股东减持套现和无法处置风险。 限售股质押的风险集中体现在大股东变相减持套现和无法立即平仓处置的风险。 从持有者角度，限售股多为高管锁定股，可能发生大股东套现离场行为；从流动性角度，由于限售股在锁定期内无法立即通过二级市场转让，质押期出现股价暴跌将无法直接平仓。 眼见为实： 基于实际案例分析银行的应对措施。 1）关注融资人评估，避免接盘“空壳公司”。 关注大股东抵押历史、 已抵押股份比例及大股东融资目的。若大股东短期内出现高频、高比例股份抵押以及不明用途个人融资，银行应格外警惕大股东套现离场风险。此外，还需重点评估质押融资偿还来源； 2）补充条款要求，加厚质押期间的安全垫。 第一，在流通股质押率的基础上打折或者提供限售股之外的担保物；第二，要求质押人按自身持股的一定比例预留一部分证券；第三，增设提前回购条款和差额补足约定等其他增信手段。
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| 关键词 : | 限售股质押；减持套现；银行的应对措施 |
