泛家居产业专题报告：消费升级配合政策推动，泛家居产业风口已至
| 作 者 : | 揭力 |
| 日 期 : | 2017-09-26 |
| 摘 要 : |
泛家居兴起正当时，三驱共振促成长。我们认为，现阶段泛家居行业的长期增长具备三大驱动：消费升级、全装修政策和租住同权政策。消费升级：收入增加是消费升级的基础，而消费者审美和生活品味的转变才是本质。全装修房屋：短期来看地产行业的增长仍处于稳健状态，泛家居产业链受益地产发展的趋势不变。租房新政：根据相关政策，预计未来五年，北上广深等一线城市将提供超过250 万套租赁住房。我们认为，租房新政的出台，将在一定程度上深化泛家居产业B 端渠道的拓展，扩容产业相关行业的市场需求，尤其是在家装领域。此外，国内一线城市开始推行“租住同权”，预计将深层次激发消费者对于泛家居产业相关行业的消费热情，特别是在家具和家电领域。家装行业规模大处集中度提升初期，B、C 两端发力龙头公司成长空间仍大：1）家装行业年产值1.8 万亿且维持10%增速，存量更新市场将成新发动机；2）地产提升集中度+全装修政策+推广租赁扩容B端业务；3）C 端市场尚待整合，消费升级+互联网助力龙头扩张。家具：期房创造主要消费需求，行业成长新推手已现。现阶段地产后周期效应逐步弱化，且期房销售仍稳健，因此后续家具市场需求无需忧虑。未来看，随着存量房规模将进一步增长，家具消费与新售商品房的相关性将进一步减弱。根据相关政策要求，整体橱柜、整装卫浴和木门将是“全装修”政策的确定受益行业。因此，阶段与地产开发商有着良好合作关系的家具企业必将优先受益。推手一：存量房成为家具消费的主导力量。推手二：“全装修房屋”推进，橱柜、卫浴和木门行业确定受益。推手三：“租住同权”利好居民家具消费能力提升。“租住同权”将会降低居民在居住方面的投入，对应着将拥有更多的资金投放在家居消费方面。同时，“租住同权”将会降低租房居民换房搬家的频率，谋求长期租约将会是居民的首选。而对于长期的居住地，居民往往更有热情和精力去营造较为舒适的居家环境。
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| 关键词 : | 消费升级；家居产业；定制家居 |
