新三板茁壮成长，寻找潜在IPO企业
| 作 者 : | 谷永涛 |
| 日 期 : | 2017-03-20 |
| 摘 要 : |
“新三板”在政府工作报告中被首次提及。2017年3月5日，李克强总理在第十二届全国人大第五次会议上做2017年政府工作报告时，提出要深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。证监会高层亦多次公开表示推进新三板改革。深交所推动新三板向创业板转板试点。新三板挂牌企业近年来爆发式增长，已经突破1万家。 新三板企业整体规模偏小、企业质量参差不齐。我们从营收、净利润和净资产的角度对比了主板、中小板、创业板和新三板，可见新三板整体规模偏小，净资产多集中在2-5千万，而A股上市公司普遍过亿。从成长性来看，新三板营业利润增速较快，但2016年中报增速为负，营收增速与中小板相近。从净资产的盈利能力来看，上证A股较高的杠杆率，导致上证A股的净资产收益率显着高于新三板。从数据角度来看，总资产净利率与总资产报酬率均结束持续上涨势头，盈利能力恶化迹象出现，或因挂牌企业增多，企业质量参差不齐。 创业板上市条件较为宽松。通过筛选我们发现，创业板上市规则中财务指标性要求门槛相对较低，板块中大多数公司的营利能力和净资产规模都超过这一标准。用创业板上市的财务指标一倍、二倍和四倍的标准，分别筛选出5,307、3,190和1514家公司。以创业板公司2015年年报净利润、营业收入、净资产的十分位数作为标准，筛选出营利能力在创业板十分位之上的新三板标的365家。在选择有转板潜力标的挂牌公司时，创业板四倍标准或创业板十分位数可能更为适用。
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| 关键词 : | 新三板；创业板上市条件；IPO审核；转板企业 |
