财政发力系列研究报告之二：历史上的化债是怎样的？
| 作 者 : | 李超；廖博 |
| 日 期 : | 2024-10-16 |
| 摘 要 : | 化债能减轻地方债务压力，增强地方自有综合财力，让地方更好改善民生，推动经济正向循环。从历史经验看，我国曾使用政府债券置换隐性债务（第一轮：2015-2018 年；第二轮：2019 年建制县化债初试点），存量债务变为政府债券、利息成本降低。此后，我国启动全域无隐性债务试点，主要以特殊再融资债置换隐性债，即第三轮化债的主要方案（2020 年至2022 年 6 月）。当前，我们正处于第四轮化债（2023 年 10 月以来）的关键阶段，新增特殊再融资债仅用于存量债务偿还，城投平台也较难形成项目建设类的增量融资，化债大概率驱动地方发展模式转型，这也彰显了政策层面坚定遏制新增隐债。 |
| 关键词 : | 化债；增量融资；发展模式 |
