美国的龙头房企，有专业化和金融化两大特点。所谓专业化，即美国不同类房企深耕细分领域，极少混业经营。住宅建筑商主攻开发，通过产品线标准化提高周转、增加盈利；REITs专注自持，通过募投管退四大环节的专业化经营打造利润王。所谓金融化，即美国房地产金融发展水平高，房企对金融依赖程度深。REITs类房企在上市房企数量上占比70%，市值上占比86%；住宅建筑商也会兼营按揭贷款、产权保险等金融业务，对净利润贡献比重约为9%。本文为系列报告第二篇，从业务模式、经营特点等角度，解析美国四大龙头房企小而美的生存之道。