价值投资系列之一：中国股票的价值投资时代
| 作 者 : | 张品；朱志强 |
| 日 期 : | 2017-05-16 |
| 摘 要 : |
A 股是否具备价值投资，怀疑的声音不绝于耳，在众多投资者眼里， A 股就是一个投机市，但是中国资本市场制度的变革使得中国股票市场正向价值投资转变。 自 2016 年年初熔断诱发的 A 股下跌后， A 股各指数走势发生了较大的分化，以低估值大盘蓝筹为代表的上证 50 涨势喜人，而以高估值高增长为代表的创业板的指数则跌破了熔断下跌时的低点。A 股投资者长期轻视价值投资主要是由历史积累的制度原因造成的。 如新股发行数量限制导致壳价值较高、资本市场做空机制存在障碍以及资本市场实行股票涨跌停板和禁止当日多次买卖的限制等。 但如今，制度变革正在催生价值投资：1.新股发行速度加快已经导致上市公司壳价值的迅速下跌， 壳价值的下降将迫使投资者向价值投资转向。2.沪港通、深港通的实施不但使得国内的投资者有机会投资低估值的港股，而且使得投资者更加重视公司的分红和未来的现金流。3.新三板挂牌实行的是备案制，挂牌速度非常快，挂牌企业壳价值非常小，迫使投资者不得不更加重视企业的分红、未来现金流和长期投资价值，迫使投资者向价值投资转变。4.固定收益市场的发展会促使股票市场向价值投资转变，因为在边际上固定收益产品和股票是没有区别的，固定收益产品的利息和股票的分红是一样的。综合来看，中国金融市场的制度变革使 A 股投资将逐渐向价值投资转变。 |
| 关键词 : | 中国股票；价值投资 |
