金融杠杆是怎样炼成的？
| 作 者 : | 姜超 |
| 日 期 : | 2017-03-13 |
| 摘 要 : |
杠杆来自哪里？首先，近几年外汇占款已经不再是新增基础货币的供给渠道，央行开始采用新型工具，导致银行对央行的负债迅速飙升。但央行提供资金的量毕竟银行难以控制，所以银行主要还是要借用其它渠道来加杠杆。其次，同业存单更加标准化、流动性好、利率更低，再加上同业存单被当成应付债券来处理，并没有纳入到银行同业负债的考核监管中，所以同业存单成为近几年中小银行主动加杠杆的主要方式。最后，银行理财产品资金余额从2007年时的5000多亿，一路指数级增加至去年年中的26万亿。2014年以来，理财表现出的一大新特点是同业理财急速飙升。 有何潜在问题？金融体系的风险在增加。如果扣除存款以后，增加的杠杆往往是金融泡沫的体现。此外，资产和负债息差收窄也将对银行、尤其是中小银行盈利构成巨大的威胁。银行之间、银行与非银金融机构之间借贷、加杠杆创造的货币是没有被统计进入M2中的，M2低估了货币总量，导致金融机构内部创造的货币量失去控制式地增长。央行提供的廉价资金在金融市场打转，货币政策向实体的传导是不通畅的。 未来监管趋势？央行和银监会的考核监管趋严。银行业杠杆飙升、风险积聚的一大原因是对同业存单、理财等业务的监管不够严格，从近期相关官员的表态来看，未来监管趋严是一大趋势。货币政策短期内易紧难松。2月CPI大幅回落，通胀压力短期有所缓解，但通胀预期未消；前两月社融依然超增；银监会主席郭树清称要控制银行表外业务增长，央行行长周小川称一行三会已就资管问题初步达成一致；2月同业存单万亿发行意味着金融仍在加杠杆，季末首次MPA考核监管或全面从严，流动性仍面临收缩压力。
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| 关键词 : | 金融杠杆；金融体系的风险；监管趋势 |
