一文细说城投债：历史、现状与未来
| 作 者 : | 唐跃等 |
| 日 期 : | 2017-07-26 |
| 摘 要 : |
地方政府及城投融资政策梳理：投平台债务形成是历史的产物，城投债的融资存在阶段性放松、阶段性收紧，从43号文到87号文，3号文是地方债务顶层设计开端 ，50号文推动地方债务监管进入协同模式，87号文梳堵结合，清理PPP违规融资，“削藩”的政策，央地关系的重新调整。城投平台与地方政府债务关系探讨：城投平台≠地方债务，根据募集资金用途（项目类型）判断债务类型，地方融资平台债务体系、地方债体系、财政预算体系相配套，投平台的转型，从各地城投平台公司的发展实践看，优秀城投公司的发展一般需要经历三个阶段的越。PPP：化解地方债务创新渠道，从多拉快上到规范融资。城投信用事件总结：历史上，城投债并非绝对安全的品种，往后看，城投债可能并非一片净土。地方债投资价值分析：17年地方政府债供给量低于预期，地方债定价，行政化摊派向“市场化”演绎，地方债对利率债的冲击已经明显减弱。城投债定价逻辑变迁：城投债已经进入“柠檬市场”，从市场定价角度看城投差异，地方政府债务新老划断，但市场定价反应滞后。 |
| 关键词 : | 城投债；地方政府债务；城投融资政策 |
