股票质押业务思考系列之二：巧妙识别真假负面信息
| 作 者 : | 林莎；吴为；黄杨 |
| 日 期 : | 2017-09-22 |
| 摘 要 : |
与股票投资不同，股票质押关注的是下行风险而非上涨空间。负面信息可能导致股价的大幅波动，甚至成为股价跌破安全边际的关键因素。各类负面信息影响程度不一，部分负面事件带来的冲击能够轻易击穿预警/平仓线构建的安全垫。 因此有必要对负面信息作系统性分层梳理，找到产生实际影响的重要事件，为股票质押的风险定价与风险管理提供参考。我们将股票市场所有负面信息分类别、分维度进行分析，并从实际数据论证上述信息的实际影响，希望建立全市场负面信息跟踪框架。从 9 大类重点事件出发，遍历全市场公告，我们筛选了 13 种产生实际影响的负面信息进行分析，从实际统计数据来看，各类信息影响差异显着： 1）实施 ST、立案调查开始和股东拟减持股票影响最大，远超预期应重点关注； 2）增发方案调整和公司高管离职在全部时间周期内影响有限； 3）股权转让完成、诉讼败诉、违规行为和业绩向下调整短期作用大于长期，关注短期调整后的长期弹性； 4）限售股上市流通、违规行为等需个别分析。负面信息视角下的业务建议： 1）对部分极端负面信息保持谨慎态度，增量业务中应谨慎参与，必要时可暂停进入；存量业务及时处置，谨防平仓风险； 2）对一般负面信息保持适度关注。在增量业务可暂缓进入；存量业务中保持适度关注，必要时要求融资人增加担保； 3）对轻微负面信息不过分担心； 4）部分负面信息影响分化明显，特别是限售股上市流通等负面信息应个别分析。
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| 关键词 : | 股票质押业务；股票 |
