新供给价值重估理论（四）：去杠杆从减负债到增权益
| 作 者 : | 李超等 |
| 日 期 : | 2019-04-23 |
| 摘 要 : |
2018 年以来，金融供给侧改革的主线之一是减负债。然而减负债导致的信用收缩问题使得民营企业融资受限，再叠加经济下行、股市下跌，2018 年民企债券违约数显著增加。针对此问题，国家更加注重发展权益市场，以增权益来去杠杆，化解民企困境。从历史来看，去杠杆是世界级的难题，发展权益是一种见效较慢但副作用较小的方式，更适合我国现状。我们认为，去杠杆的重点是先稳住杠杆，随后在权益市场寻求突破，做大杠杆率的分母端，从而逐渐降低杠杆率。发展权益市场，重在基础制度的建设，随着未来我国资本市场制度的完善，我们认为国内股权有望迎来价值重估。
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| 关键词 : | 去杠杆；减负债；增权益； |
