对中国杠杆率的测算和比较研究：中国在去杠杆？加杠杆？影响如何？
| 作 者 : | 李超；王宇鹏；张晶 |
| 日 期 : | 2016年4月7日 |
| 摘 要 : | 政府和居民部门持续“加杠杆”，非金融企业部门，实际上是处于一个相对的“去杠杆”进程中。选取“债务/GDP”作为指标。截至2015 年底，政府部门杠杆率为57.37%，居民部门杠杆率为39.95%，非金融企业部门杠杆率为166.3%。加总三个部门的杠杆率，2015 年底我国实体经济部门的整体杠杆率已达到263.62%，仅次于日本和欧元区经济体，与新兴经济体相比明显偏高。相较于“债务/GDP”，由于资产负债率更能真实的反映企业自身的资本结构，我们选取工业企业和全部A 股上市公司作为样本，发现企业部门并没有出现一个加杠杆的趋势，上市公司企业资产负债率变化较为平稳，呈稳中有降格局，而工业企业则呈一个明显的下降趋势。由于我国的GDP 结构与融资结构特点，非金融企业部门采用不同杠杆率指标得出了相左的结论。 |
| 关键词 : | 杠杆率；比较研究；经济周期 |
