策略专题报告：美股会一直牛下去吗？
| 作 者 : | 荀玉根；钟青 |
| 日 期 : | 2019-06-01 |
| 摘 要 : |
①1900 年以来美股已经历5 轮牛熊周期，目前处于第六轮牛市，牛市平均11.5 年。09 年以来美股10 年长牛经历了3 轮上涨、2 轮回撤。②1900 年-2010 年以来美股年投资收益为9.5%，其中股利回报均值为4.5%，盈利增长回报为5%，估值贡献为0.1%。单看牛市期间，业绩对标普500 贡献约为75%。③09 年以来美股回撤源于经济和企业盈利增速回落。美股PE现在处于历史均值偏高水平，企业净利同比从18Q3 的29%降至19Q1 的-0.5%，美股潜在风险是盈利可能继续回落。
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| 关键词 : | 美股；周期；核心； |
