跨市场物业管理服务专题报告：万亿蓝海开启，千亿市值龙头可期
| 作 者 : | 张蕾 |
| 日 期 : | 2017-11-15 |
| 摘 要 : |
物业服务市场前景广阔，万亿蓝海市场值得期待。在城市化进程持续提高、居民收入及人均住房面积不断提升背景下，物业服务需求有望持续提升。基于相对保守的设定，假设未来物业管理价格保持稳定仅依靠住宅及商业、办公面积的自然增长，预计至2030年国内物业服务市场规模将达到1.35万亿元；在这一过程中，我们最为看好存量市场和增量市场空间最大、伴随居民消费升级有望带来更多增值服务空间的住宅物业服务市场；而在传统物业管理之外，和社区生活相关的增值服务及多元化业务延伸有望成为行业发展新空间，传统物业管理公司以及部分通过商业模式创新进入社区物业服务市场的企业有望显着受益。大行业、小龙头，业内或将出现千亿市值龙头。我们认为行业竞争尚处于初始阶段，CR10仅为10.18%，显着低于房地产市场和连锁零售市场集中度，整体呈现大行业、小龙头的竞争状态；未来一段时间内在消费升级、地产企业配套物管公司退出背景，行业将会进入加速集中阶段，拥有优秀品牌且具备持续扩张能力的龙头公司将会享受行业成长及市场份额扩张的双重成长红利。在这过程中，具备资源优势、品牌优势的优质企业将会胜出；从市值空间上来看，仅考虑住宅市场，假设龙头公司市场份额达到10%，对应年收入规模800亿元，假设予以稳定状态12%的销售利润率，以10倍PE估算，龙头公司市值规模有望接近1000亿元。若考虑基于社区的多元化业务延伸，市值空间将更加值得期待。
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| 关键词 : | 跨市场；物业管理服务 |
