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摘 要 :
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我们在这个时点探讨一些长期思考，最主要的原因是看到房地产行业供给侧的政策变化。历史上房地产曾经在很多国家扮演过经济增长的核心驱动力，但房子作为一种商品、房地产作为一个产业，有其自身的发展规律。今年我们陆续看到自90年代末以来的第二次房地产供给端政策调整，这一次拐点可能真的到了。报告探讨的核心话题是如果我们面临增量需求（房地产和出口）的拐点，那么未来的持续增长的动力到底源自哪里。报告有两个维度的结论：大国经济，从生产要素角度来看，长期增长的核心驱动力，来自人力资本。从产业承载来看，增长的核心驱动力来自制造业，但并不是说制造业是发展最快的部门，尤其是以名义产出来衡量。具体产业层面，人力资本驱动的增长，会导致制造业内部剧烈分化。劳动生产率弹性高的部门可能“ 鹤立鸡群” ，反之则面临产能转移的压力。如果制造业的转型升级顺利，则服务业可能百花齐放，反之服务业会出现显著分化。基于以上结论，中长期最具吸引力的方向是制造业中劳动生产率弹性最高的领域。简单拆分成两分：（1）帮助其他企业提升劳动生产率的企业，例如云计算、物联网、AI、互联网+等等；（2）利用各种技术提升自身劳动生产率的企业，这部分需要大量自下而上的研究工作。
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