棚改作为一项民生工程，关乎群众切身利益。随着棚改货币化安置引发三四线城市房价上涨，以及政府购买棚改服务模式造成地方政府隐性债务等问题频现，2018年我国棚改政策发生新变化。如国开行抵押补充贷款（PSL）收紧，政府购买服务模式被叫停，棚改专项债成为主要的融资方式。新形势下，对于收益与融资自求平衡的棚改项目，政府将以棚改专项债融资为主，采取委托代建形式进行；对于难以自求平衡的项目，政府可以采购安置房或是引入社会资本进行市场化合作开发。本文在明确界定棚改范围的基础上，着重介绍新形势下棚改三大模式的运作重点，以探讨当前棚改项目如何更加合规地运作。